Tiscali 2011 Annual Report Download - page 55

Relazione finanziaria annuale al 31.12.2011
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Bilancio al 31.12.11
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partire dal 1° luglio 2010. L‟impatto sui ricavi accesso e voce è stato pari nel 2011 a circa
6,3 milioni di Euro;
 l‟allargamento del network e della forza vendita del settore “Media”, hanno determinato un
incremento dei relativi ricavi del 28,9% rispetto all‟esercizio 2010;
 il Gruppo ha continuato la sua focalizzazione sull‟innovazione, come testimoniato dal
lancio di nuovi prodotti e servizi, tra i quali merita particolare menzione “Indoona”, un
servizio di rich communication dedicato agli smartphones, tablets e PC che conferma il
posizionamento storico di Tiscali quale operatore innovativo nell‟ambito dei servizi
Internet.
Le azioni sopradescritte hanno consentito di migliorare i flussi di cassa dell‟attività operativa prima
delle variazioni del capitale circolante netto, che passano da 53,6 milioni di Euro nel 2010 a 60,1
milioni di Euro nel 2011, contribuendo a ridurre l‟indebitamento finanziario. La gestione operativa ha
generato cassa consentendo di onorare appieno le scadenze relative al debito finanziario, sia in
termini di quote capitale che di interessi. Il risultato operativo, negativo per 21,3 milioni di Euro, e la
perdita dell‟esercizio, pari a 38,1 milioni di Euro, risultano significativamente impattati dalla
svalutazione dei crediti effettuata nell‟anno.
E‟ stato inoltre aggiornato il piano industriale del Gruppo che copre l‟intero periodo di rimborso del
debito finanziario. Tale piano industriale 2012-2017, approvato dal Consiglio di Amministrazione del
30 marzo 2012, ipotizza, nel 2014, il riscadenziamento della parte di debito finanziario eccedente i
flussi di cassa che è previsto vengano generati nel periodo di piano.
Il piano per l‟esercizio 2012 prevede, in particolare:
o un fatturato complessivo sostanzialmente in linea con l‟esercizio 2011 (nell‟ambito del
quale si segnala peraltro un incremento dei ricavi “Media”);
o la significativa riduzione dei costi operativi, grazie principalmente alle azioni sopra
descritte ed anche alla contrazione del costo di terminazione mobile e del costo Ip
transit.
Stante quanto sopra esposto, gli Amministratori, nel valutare l‟esistenza del presupposto della
continuità aziendale del Gruppo nell‟attuale contesto macroeconomico, e nell‟attuale quadro
competitivo hanno individuato alcuni fattori che indicano il permanere di alcune incertezze:
i. il Gruppo versa ancora in una situazione di squilibrio patrimoniale, finanziario ed economico,
resa evidente dal patrimonio netto consolidato negativo per 130 milioni di Euro, dovuto in gran
parte alla performance economica negativa e al peso del significativo indebitamento;
ii. la presenza di un indebitamento finanziario lordo che è ancora rilevante e soggetto a covenant
e altri obblighi contrattuali (cosiddetti “events of default”) la cui violazione, come di prassi per
questo tipo di contratti, potrebbe determinare la decadenza dal beneficio del termine (si veda in
proposito la Nota 26);
iii. il raggiungimento di una situazione di equilibrio patrimoniale, economico e finanziario del
Gruppo nel lungo termine è subordinato, nel contesto di incertezza dell‟attuale scenario economico
e finanziario, al conseguimento dei risultati indicati nel piano industriale, e dunque al realizzarsi
delle previsioni e delle assunzioni ivi contenute, e in particolare relative all‟evoluzione del mercato
delle telecomunicazioni e al raggiungimento degli obiettivi di crescita fissati in un contesto di
mercato caratterizzato da una forte pressione competitiva.
Dalla possibilità e capacità di realizzare il piano industriale dipendono pertanto: a) la capacità di
ricostituire un‟adeguata dotazione di mezzi propri, b) la recuperabilità degli attivi patrimoniali, c) la
capacità di rispettare i covenant e gli altri obblighi contrattuali e quindi di mantenere la disponibilità dei
finanziamenti concessi e far fronte alle altre obbligazioni del Gruppo, d) il raggiungimento di una
situazione di equilibrio patrimoniale, economico e finanziario del Gruppo nel lungo termine.