Freddie Mac 2004 Annual Report Download - page 78

CONSOLIDATED BALANCE SHEETS ANALYSIS
Table 32 provides summary consolidated balance sheets at December 31, 2004 and 2003.
Table 32 Ì Summary Consolidated Balance Sheets
December 31,
2004 2003
(dollars in millions)
Retained portfolio ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $664,468 $660,357
Cash and investments ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 97,280 109,078
Derivative assets, at fair value ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 15,257 16,180
Guarantee asset for Participation CertiÑcates, at fair value ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 4,516 3,686
Other items included in total assetsÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 13,763 14,148
Total assets ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $795,284 $803,449
Total debt securities, netÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $731,697 $739,613
Guarantee obligation for Participation CertiÑcates ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 4,065 2,904
Derivative liabilities, at fair valueÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 226 357
Other items included in total liabilities ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 26,371 27,159
Total liabilities ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 762,359 770,033
Minority interests in consolidated subsidiaries ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 1,509 1,929
Total stockholders' equity ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 31,416 31,487
Total liabilities and stockholders' equity ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $795,284 $803,449
Our total assets remained relatively Öat as of December 31, 2004 compared to December 31, 2003,
declining by $8.2 billion, or 1 percent. This decrease was primarily driven by an $11.8 billion reduction in our
Cash and investments portfolio. During the same period, total liabilities, plus minority interests in consolidated
subsidiaries, decreased by $8.1 billion, which was driven by decreases in total debt securities. These and other
changes in our consolidated balance sheets are discussed below.
Retained Portfolio
The Retained portfolio includes mortgage loans and mortgage-related securities that we acquire for
investment purposes and primarily consists of PCs and Structured Securities and other agency and non-agency
mortgage-related securities.
The carrying value of the Retained portfolio increased by $4.1 billion, or 1 percent, to $664.5 billion as of
December 31, 2004 from $660.4 billion at December 31, 2003. The Retained portfolio unpaid principal
balance (which excludes premiums, discounts, deferred fees and other basis adjustments, the Reserve for
losses on mortgage loans held-for-investment, and unrealized gains or losses on mortgage-related securities
and PC residuals) increased by 1 percent during 2004. Mortgage-related investment opportunities in Ñxed-rate
products were generally not attractive in 2004. Strong demand from other investors, coupled with lower
mortgage loan originations, generally resulted in unattractive mortgage-to-debt option-adjusted spreads. While
Ñxed-rate investment opportunities were relatively less attractive than in 2003, this was mitigated by lower
liquidation rates compared to 2003 and purchases of Öoating rate, non-agency mortgage-related securities.
Freddie Mac
66