Freddie Mac 2006 Annual Report Download - page 46

Download and view the complete annual report

Please find page 46 of the 2006 Freddie Mac annual report below. You can navigate through the pages in the report by either clicking on the pages listed below, or by using the keyword search tool below to find specific information within the annual report.

Page out of 170

  • 1
  • 2
  • 3
  • 4
  • 5
  • 6
  • 7
  • 8
  • 9
  • 10
  • 11
  • 12
  • 13
  • 14
  • 15
  • 16
  • 17
  • 18
  • 19
  • 20
  • 21
  • 22
  • 23
  • 24
  • 25
  • 26
  • 27
  • 28
  • 29
  • 30
  • 31
  • 32
  • 33
  • 34
  • 35
  • 36
  • 37
  • 38
  • 39
  • 40
  • 41
  • 42
  • 43
  • 44
  • 45
  • 46
  • 47
  • 48
  • 49
  • 50
  • 51
  • 52
  • 53
  • 54
  • 55
  • 56
  • 57
  • 58
  • 59
  • 60
  • 61
  • 62
  • 63
  • 64
  • 65
  • 66
  • 67
  • 68
  • 69
  • 70
  • 71
  • 72
  • 73
  • 74
  • 75
  • 76
  • 77
  • 78
  • 79
  • 80
  • 81
  • 82
  • 83
  • 84
  • 85
  • 86
  • 87
  • 88
  • 89
  • 90
  • 91
  • 92
  • 93
  • 94
  • 95
  • 96
  • 97
  • 98
  • 99
  • 100
  • 101
  • 102
  • 103
  • 104
  • 105
  • 106
  • 107
  • 108
  • 109
  • 110
  • 111
  • 112
  • 113
  • 114
  • 115
  • 116
  • 117
  • 118
  • 119
  • 120
  • 121
  • 122
  • 123
  • 124
  • 125
  • 126
  • 127
  • 128
  • 129
  • 130
  • 131
  • 132
  • 133
  • 134
  • 135
  • 136
  • 137
  • 138
  • 139
  • 140
  • 141
  • 142
  • 143
  • 144
  • 145
  • 146
  • 147
  • 148
  • 149
  • 150
  • 151
  • 152
  • 153
  • 154
  • 155
  • 156
  • 157
  • 158
  • 159
  • 160
  • 161
  • 162
  • 163
  • 164
  • 165
  • 166
  • 167
  • 168
  • 169
  • 170

Over the course of 2006, 2005 and 2004, we discontinued nearly all of our cash Öow hedge and fair value hedge
accounting relationships. At December 31, 2006, the only derivatives in hedge accounting relationships were certain
commitments to forward sell mortgage-related securities, which were designated in cash Öow hedge relationships. See
""NOTE 12: DERIVATIVES'' to our consolidated Ñnancial statements for additional information on our discontinuation of
hedge accounting treatment. Derivatives that are not in qualifying hedge accounting relationships generally increase the
volatility of reported Non-interest income (loss) because the fair value gains and losses on the derivatives are recognized in
earnings without the oÅsetting recognition in earnings of the change in value of the economically hedged exposures.
For derivatives designated in cash Öow hedge accounting relationships during 2006 and in prior years, the eÅective
portion of the change in fair value of the derivative asset or derivative liability is presented in the stockholders' equity section
of our consolidated balance sheets in AOCI, net of taxes.
At December 31, 2006 and 2005, the net cumulative change in the fair value of all derivatives designated in cash Öow
hedge relationships for which the forecasted transactions had not yet aÅected earnings (net of amounts previously
reclassiÑed to earnings through each year end) was a loss of approximately $5.0 billion and $6.3 billion, respectively, on an
after-tax basis. These amounts relate almost entirely to net deferred losses on closed cash Öow hedges. The majority of the
closed cash Öow hedges relate to hedging the variability of cash Öows from forecasted issuances of debt. Fluctuations in
prevailing market interest rates have no impact on the deferred portion of AOCI, net of taxes, relating to closed cash Öow
hedges. The deferred amounts related to closed cash Öow hedges will be recognized into earnings as the hedged forecasted
transactions aÅect earnings, unless it becomes probable that the forecasted transactions will not occur. If it is probable that
the forecasted transactions will not occur, then the deferred amount associated with the forecasted transactions will be
reclassiÑed into earnings immediately.
At December 31, 2006, over 70 percent and 90 percent of the $5.0 billion net deferred losses in AOCI, net of taxes,
relating to cash Öow hedges were linked to forecasted transactions occurring in the next 5 and 10 years, respectively. Over
the next 10 years, the forecasted debt issuance needs associated with these hedges range from approximately $21.5 billion
to $104.7 billion in any one quarter, with an average of $66.2 billion per quarter.
Table 14 presents the scheduled amortization of the net deferred losses in AOCI at December 31, 2006, related to
closed cash Öow hedges. The scheduled amortization is based on a number of assumptions. Actual amortization will diÅer
from the scheduled amortization, perhaps materially, as we make decisions on debt funding levels or as changes in market
conditions occur that diÅer from these assumptions. For example, for the scheduled amortization for cash Öow hedges
related to future debt issuances, we assume that we will not repurchase the related debt and that no other factors aÅecting
debt issuance probabilities will change.
Table 14 Ì Scheduled Amortization to Income of Net Deferred Losses in AOCI Related to Closed Cash Flow Hedge
Relationships
December 31, 2006
Amount Amount
Period of Scheduled Amortization to Income (Pre-tax) (After-tax)
(in millions)
2007ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $(1,466) $ (953)
2008ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (1,334) (867)
2009ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (1,109) (721)
2010ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (914) (594)
2011ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (723) (470)
2012 to 2016ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (1,562) (1,016)
Thereafter ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (635) (412)
Total net deferred losses in AOCI related to closed cash Öow hedge relationshipsÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $(7,743) $(5,033)
34 Freddie Mac