Freddie Mac 2005 Annual Report Download - page 39

CONSOLIDATED RESULTS OF OPERATIONS
The following discussion of our consolidated results of operations should be read in conjunction with our consolidated
Ñnancial statements, including the accompanying notes. Also see ""CRITICAL ACCOUNTING POLICIES AND
ESTIMATES'' for more information concerning the most signiÑcant accounting policies and estimates applied in
determining our reported Ñnancial position and results of operations.
Net Interest Income
Table 7 summarizes our Net interest income and net interest yield and provides an attribution of changes in annual
results to changes in rates or changes in volumes of our interest-earning assets and interest-bearing liabilities. Average
balance sheet information is presented because we believe end-of-period balances are not representative of activity
throughout the periods presented. For most components of the average balances, a daily weighted average balance is
calculated for the period. When daily weighted average balance information is not available, a simple monthly average
balance is calculated.
Table 7 Ì Average Balance, Net Interest Income and Rate/Volume Analysis
Year Ended December 31,
2005 2004 2003
Interest Interest Interest
Average Income Average Average Income Average Average Income Average
Balance(1)(2) (Expense)(1) Rate(3)(4) Balance(1)(2)(5) (Expense)(1) Rate(3)(4)(5) Balance(1)(2)(5) (Expense)(1) Rate(3)(4)(5)
(dollars in millions)
Interest-earning assets:
Mortgage loans(6)(7)(8)ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 61,248 $ 4,037 6.59% $ 61,576 $ 4,007 6.51% $ 63,893 $ 4,251 6.65%
Mortgage-related securities(8)(9)ÏÏÏÏÏÏÏ 611,452 29,684 4.85 590,213 28,460 4.82 544,359 29,051 5.34
Total Retained portfolio ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 672,700 33,721 5.01 651,789 32,467 4.98 608,252 33,302 5.47
Investments(10) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 53,252 1,773 3.33 81,833 2,716 3.32 94,768 3,246 3.43
Securities purchased under agreements
to resell and Federal funds soldÏÏÏÏÏ 25,344 833 3.28 29,996 420 1.40 49,085 550 1.12
Total interest-earning assets ÏÏÏÏÏÏ $751,296 $ 36,327 4.83 $763,618 $ 35,603 4.66 $752,105 $ 37,098 4.93
Interest-bearing liabilities:
Short-term debt ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $192,497 $ (6,102) (3.17) $205,072 $ (2,908) (1.42) $226,850 $ (2,785) (1.23)
Long-term debt(11) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 524,270 (23,246) (4.43) 530,816 (22,950) (4.32) 478,028 (22,083) (4.62)
Total debt securities ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 716,767 (29,348) (4.09) 735,888 (25,858) (3.51) 704,878 (24,868) (3.53)
Due to Participation CertiÑcate
investors ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 10,399 (551) (5.30) 12,401 (708) (5.71) 26,234 (1,641) (6.26)
Total interest-bearing liabilities ÏÏÏ 727,166 (29,899) (4.11) 748,289 (26,566) (3.55) 731,112 (26,509) (3.63)
Income (expense) related to
derivatives(12) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (1,058) (0.15) 100 0.01 (1,091) (0.15)
Impact of net non-interest-bearing
funding ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 24,130 Ì 0.14 15,329 Ì 0.07 20,993 Ì 0.11
Total funding of interest-earning
assetsÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $751,296 $(30,957) (4.12) $763,618 $(26,466) (3.47) $752,105 $(27,600) (3.67)
Net interest income/yieldÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 5,370 0.71 $ 9,137 1.20 $ 9,498 1.26
Fully taxable-equivalent adjustment(13) 339 0.05 267 0.03 227 0.03
Net interest income/yield (fully
taxable-equivalent basis) ÏÏÏÏÏÏ $ 5,709 0.76% $ 9,404 1.23% $ 9,725 1.29%
2005 vs. 2004 Variance 2004 vs. 2003 Variance
Due to Due to(5)
Total Total
Rate(14) Volume(14) Change Rate(14) Volume(14) Change
(in millions)
Interest-earning assets:
Mortgage loansÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 51 $ (21) $ 30 $ (92) $ (152) $ (244)
Mortgage-related securitiesÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 194 1,030 1,224 (2,928) 2,337 (591)
Total Retained portfolio ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 245 1,009 1,254 (3,020) 2,185 (835)
Investments ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 9 (952) (943) (98) (432) (530)
Securities purchased under agreements to resell and Federal funds sold ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 487 (74) 413 116 (246) (130)
Total interest-earning assets ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 741 $ (17) $ 724 $ (3,002) $ 1,507 $(1,495)
Interest-bearing liabilities:
Short-term debt ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $(3,383) $ 189 $(3,194) $ (406) $ 283 $ (123)
Long-term debt ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (581) 285 (296) 1,472 (2,339) (867)
Total debt securities ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (3,964) 474 (3,490) 1,066 (2,056) (990)
Due to Participation CertiÑcate investors ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 48 109 157 133 800 933
Total interest-bearing liabilities ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (3,916) 583 (3,333) 1,199 (1,256) (57)
Income (expense) related to derivatives ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (1,158) Ì (1,158) 1,191 Ì 1,191
Total funding of interest-earning assetsÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $(5,074) $ 583 $(4,491) $ 2,390 $ (1,256) $ 1,134
Net interest income ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $(4,333) $ 566 $(3,767) $ (612) $ 251 $ (361)
Fully taxable-equivalent adjustment ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 76 (4) 72 38 2 40
Net interest income (fully taxable-equivalent basis)ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $(4,257) $ 562 $(3,695) $ (574) $ 253 $ (321)
(1) Excludes mortgage loans and mortgage-related securities traded, but not yet settled.
(2) For securities classiÑed as available-for-sale, we calculate average balances based on their unpaid principal balance plus their associated deferred fees
and costs (e.g., premiums and discounts), but exclude the eÅects of other-than-temporary impairments on the unpaid principal balances of impaired
securities. For securities in the Retained portfolio classiÑed as trading, we calculate average balances excluding their mark-to-fair-value
23 Freddie Mac