Freddie Mac 2005 Annual Report Download - page 142

Table 10.1 summarizes our regulatory capital requirements and surpluses.
Table 10.1 Ì Regulatory Capital Requirements(1)
December 31,
2005 2004
(in millions)
Minimum capital requirement(2)ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $25,010 $24,131
Core capital(2) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 35,964 35,009
Minimum capital surplus(2) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 10,954 10,878
Critical capital requirement(2) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $12,782 $12,308
Core capital(2) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 35,964 35,009
Critical capital surplus(2) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 23,182 22,701
Risk-based capital requirement(3) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $11,282 $11,108
Total capital(3) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 36,781 34,691
Risk-based capital surplus(3) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 25,499 23,583
(1) OFHEO is the authoritative source of the capital calculations that underlie our capital classiÑcations.
(2) Amounts for 2005 are based on amended reports we submitted to OFHEO on May 30, 2006.
(3) Amounts for 2005 and 2004 are those calculated by OFHEO prior to the issuance of our 2005 and 2004 Ñnancial results.
Factors that could adversely aÅect the adequacy of our regulatory capital for future periods include declines in GAAP
income; increases in our risk proÑle; changes in the economic environment, such as large interest-rate or implied volatility
moves or house-price declines; changes in option-adjusted spreads; legislative or regulatory action that could increase
capital requirements or changes in or adoption of new accounting standards such as SFAS 155. See ""NOTE 1: SUMMARY
OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Ì Recently Issued Accounting Standards, Not Yet Adopted'' for more
information regarding SFAS 155. In particular, interest-rate levels or implied volatility can aÅect the amount of our Core
capital, even if we were economically well hedged against interest-rate changes, because certain gains or losses are
recognized through GAAP earnings while other oÅsetting gains or losses may not be. Changes in option-adjusted spreads can
also aÅect the amount of our Core capital, because option-adjusted spreads are a factor in the valuation of our guaranteed
mortgage portfolio.
Subordinated Debt Commitment
In October 2000, we announced our voluntary adoption of a series of commitments designed to enhance market
discipline, liquidity and capital. In September 2005, we entered into a written agreement with OFHEO that updated those
commitments and set forth a process for implementing them. Under the terms of this agreement, we committed to issue
qualifying subordinated debt for public secondary market trading and rated by no less than two nationally recognized
statistical rating organizations in a quantity such that the sum of Total capital plus the outstanding balance of qualifying
subordinated debt will equal or exceed the sum of 0.45 percent of outstanding guaranteed PCs and Structured Securities
and 4 percent of on-balance sheet assets at the end of each quarter. Qualifying subordinated debt is deÑned as subordinated
debt that contains a deferral of interest payments for up to Ñve years if our Core capital falls below 125 percent of our
critical capital requirement or our Core capital falls below our minimum capital requirement and pursuant to our request,
the Secretary of the Treasury exercises discretionary authority to purchase our obligations under Section 306(c) of our
charter. Qualifying subordinated debt will be discounted for the purposes of this commitment as it approaches maturity with
one-Ñfth of the outstanding amount excluded each year during the instrument's last Ñve years before maturity. When the
remaining maturity is less than one year, the instrument is entirely excluded.
Table 10.2 summarizes our compliance with our subordinated debt commitment.
Table 10.2 Ì Subordinated Debt Commitment
December 31, 2005
(in millions)
Total on-balance sheet assets and guaranteed PCs and Structured Securities outstanding target(1)(2) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $36,633
Total capital plus qualifying subordinated debt(2) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 41,831
Surplus(2) ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 5,198
(1) Equals the sum of 0.45 percent of outstanding guaranteed PCs and Structured Securities and 4 percent of on-balance sheet assets.
(2) Amounts for 2005 are based on amended reports we submitted to OFHEO on May 30, 2006.
Regulatory Capital Monitoring Framework
In a letter dated January 28, 2004, OFHEO created a framework for monitoring our capital due to our higher
operational risk, including our inability to produce timely Ñnancial statements in accordance with GAAP. The letter directed
that we maintain a mandatory target capital surplus of 30 percent over our minimum capital requirement, subject to certain
conditions and variations; that we submit weekly reports concerning our capital levels; and that we obtain prior approval of
certain capital transactions.
126 Freddie Mac