Goldman Sachs 2009 Annual Report Download - page 33

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Management’s Discussion and Analysis
Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
Executive Overview . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
Business Environment . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
Certain Risk Factors That May Affect Our Businesses . . . 35
Critical Accounting Policies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
Fair Value . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
Goodwill and Identi able Intangible Assets . . . . . . . . . . 45
Use of Estimates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
Results of Operations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
Financial Overview . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
Segment Operating Results . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
Geographic Data . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
Off-Balance-Sheet Arrangements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
Equity Capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
Contractual Obligations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
Risk Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
Market Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
Credit Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
Derivatives . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
Liquidity and Funding Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
Operational Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
Recent Accounting Developments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
Management’s Report on Internal Control
over Financial Reporting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
Report of Independent Registered
Public Accounting Firm . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
Consolidated Financial Statements
Consolidated Statements of Earnings. . . . . . . . . . . . . . . . . 85
Consolidated Statements of Financial Condition . . . . . . . . 86
Consolidated Statements of Changes
in Shareholders’ Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
Consolidated Statements of Cash Flows. . . . . . . . . . . . . . . 88
Consolidated Statements of Comprehensive Income . . . . . 89
Consolidated Financial Statements —
One Month Ended December 2008 . . . . . . . . . . . . . . . . 90
Notes to Consolidated Financial Statements
Note1 – Description of Business . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
Note2 – Signi cant Accounting Policies . . . . . . . . . . . . . . . 91
Note3 – Financial Instruments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
Note4 – Securitization Activities and
Variable Interest Entities . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119
Note5 – Deposits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
Note6 – Short-Term Borrowings . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
Note7 – Long-Term Borrowings . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
Note8 – Commitments, Contingencies and Guarantees . . . 128
Note9 – Shareholders’ Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
Note10 – EarningsPer Common Share . . . . . . . . . . . . . . . 134
Note11 – Goodwill and Identi able Intangible Assets . . . . 135
Note12 – Other Assets and Other Liabilities . . . . . . . . . . . 136
Note13 – Employee Bene t Plans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137
Note14 – Employee Incentive Plans . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142
Note15 – Transactions with Af liated Funds . . . . . . . . . . 145
Note16 – Income Taxes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
Note17 – Regulation and Capital Adequacy . . . . . . . . . . . 149
Note18 – Business Segments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
Note19 – Interest Income and Interest Expense . . . . . . . . . 154
Note20 – Parent Company . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
Supplemental Financial Information
Quarterly Results . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156
Common Stock Price Range. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
Common Stock Price Performance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
Selected Financial Data . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
Statistical Disclosures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159
Goldman Sachs 2009 Annual Report
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