Freddie Mac 2004 Annual Report Download - page 192

‚Other securities in the Retained portfolio and Asset-backed securities. The unrealized losses on
mortgage-related securities included in Other and Asset-backed securities are principally a result
of movements in interest rates. The extent and duration of the decline in fair value relative to the
amortized cost have not met the company's criteria that are used to indicate other-than-temporary
impairment. These securities are all investment grade (i.e., rated BBBÓ or better on a Standard &
Poor's (""S&P'') equivalent scale).
Table 5.3 summarizes the estimated fair values by major security type for trading securities at
December 31, 2004 and 2003, respectively.
Table 5.3 Ì Trading Securities
December 31,
2004 2003
Fair Value Fair Value
(dollars in millions)
Retained portfolio
Mortgage-related securities issued by:
Freddie Mac ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $11,398 $17,590
Fannie Mae ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 385 586
Ginnie Mae ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 59 24
TotalÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 11,842 18,200
Cash and investments portfolio
Mortgage-related securities issued by:
Freddie Mac ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 17,266
Fannie Mae ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 15,052
Ginnie Mae ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 490
Other ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 9
TotalÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 32,817
Non-mortgage-related securities:
Asset-backed securities ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 52
Debt securities issued by the U.S. Treasury and other U.S. government
corporations and agencies ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 479
Commercial paper ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 341
Corporate debt securities ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 437
Debt securities issued by foreign governments ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 5
TotalÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ Ì 1,314
Total trading securities ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $11,842 $52,331
In the fourth quarter of 2004, as part of an effort to realign the company's business around its mission and
core business, Freddie Mac decided to cease its PC market making and support activities accomplished through
the company's Securities Sales & Trading Group business unit and its external Money Manager program. In
connection with ceasing these activities, the trading securities held in the Cash and investments portfolio were
disposed of by the end of 2004. During the periods these trading assets were held, they were reported at fair value
with the changes in fair value included in Gains (losses) on investment activity. Interest income on these trading
assets was included in Net interest income. The Net proceeds from purchases and sales of trading securities
reported in the company's consolidated statement of cash flows for 2004 of approximately $39.0 billion was
primarily driven by the disposition of securities classified as trading from the Cash and investments portfolio. In
connection with ceasing these activities, Freddie Mac incurred approximately $18 million of employee severance
and related costs and approximately $5 million of other expenses during the fourth quarter of 2004.
In addition, Freddie Mac's investments in mortgage-related securities held by its Securities Sales &
Trading Group business unit were generally hedged by entering into forward sales of mortgage-related
securities. When determining the fair value of these positions, the held investment was valued at the current
market, or spot, price, while the forward sale commitment was valued at the discounted sales, or forward,
price. The spot-forward diÅerence between the trading security and the forward sale commitment resulted in a
loss in Gains (losses) on investment activities that was oÅset by Net interest income on the held position. This
spot-forward diÅerence was $976 million, $981 million and $938 million in 2004, 2003, and 2002, respectively.
Freddie Mac
180