Freddie Mac 2005 Annual Report Download - page 61

Table 28 Ì Scheduled Amortization of Net Deferred Losses in AOCI to Income Related to Closed Cash Flow Hedge
Relationships
December 31, 2005
Amount Amount
Period of Scheduled Amortization to Income (Pre-tax) (After-tax)
(in millions)
2006ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $(1,969) $(1,280)
2007ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (1,462) (950)
2008ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (1,329) (864)
2009ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (1,105) (718)
2010ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (912) (593)
2011 to 2015ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (2,156) (1,401)
Thereafter ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (746) (485)
Net deferred losses in AOCI related to closed cash Öow hedge relationships ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (9,679) (6,291)
Net deferred gains in AOCI related to open cash Öow hedge relationships ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 7 4
Total AOCI related to cash Öow hedge relationships ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $(9,672) $(6,287)
CONSOLIDATED FAIR VALUE BALANCE SHEETS ANALYSIS
Our consolidated fair value balance sheets include the estimated fair values of Ñnancial instruments recorded in our
consolidated balance sheets prepared in accordance with GAAP, as well as oÅ-balance sheet Ñnancial instruments that
represent our assets or liabilities that are not recorded in our GAAP consolidated balance sheets. These oÅ-balance sheet
items predominantly consist of: (a) the unrecognized Guarantee asset and Guarantee obligation associated with our PCs
issued through our Guarantor Swap program prior to the implementation of FIN 45, (b) commitments to purchase
multifamily and single-family mortgage loans that will be classiÑed as held-for-investment in our GAAP consolidated
Ñnancial statements and (c) certain credit enhancements on manufactured housing asset-backed securities. See ""OFF-
BALANCE SHEET ARRANGEMENTS'' and ""CRITICAL ACCOUNTING POLICIES AND ESTIMATES'' as well
as ""NOTE 1: SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES'' and ""NOTE 16: FAIR VALUE
DISCLOSURES'' to our consolidated Ñnancial statements for more information on fair values.
In conjunction with the preparation of our consolidated fair value balance sheets, we use a number of Ñnancial models.
See ""RISK MANAGEMENT Ì Operational Risks'' and ""RISK MANAGEMENT Ì Interest-Rate Risk and Other
Market Risks'' for information concerning the risks associated with these models.
Key Components of Changes in Fair Value of Net Assets
Changes in the fair value of net assets from period to period result from returns (measured on a fair value basis) and
capital transactions and are attributable to changes in a number of key components:
Core spread income
Core spread income on the Retained portfolio is a fair value estimate of the net current period accrual of income from
the spread between mortgage-related investments and debt, calculated on an option-adjusted basis. An option-adjusted
spread, or OAS, is an estimate of the yield spread between a given security and a benchmark (LIBOR, agency or Treasury)
yield curve, after consideration of variability in the security's cash Öows across diÅerent potential future interest rate
scenarios resulting from any options embedded in the security, such as prepayment options.
Changes in mortgage-to-debt OAS
The fair value of our net assets can be signiÑcantly aÅected from period to period by changes in the net OAS between
the mortgage and agency debt sectors. The fair value impact of changes in OAS for a given period represents an estimate of
the net unrealized increase or decrease in fair value of net assets arising from net Öuctuations in OAS during that period
between our mortgage asset holdings and our outstanding debt securities. We do not attempt to hedge or actively manage the
impact of changes in mortgage-to-debt OAS because we generally hold a substantial portion of our mortgage assets for the
long term and we do not believe that periodic increases or decreases in the fair value of net assets arising from Öuctuations
in OAS will signiÑcantly aÅect the long-term value of the Retained portfolio. Our estimate of the eÅect of changes in OAS
excludes the impact of other market risk factors, primarily duration and convexity risk, yield curve risk, volatility risk and
basis risk, the majority of which we actively manage, or economically hedge, to keep interest-rate risk exposure within
prescribed limits. The estimated impacts of these other market risk factors are subsumed within the ""Return on risk
positions'' component discussed below.
Return on risk positions
Return on risk positions represents the estimated net increase or decrease in the fair value of net assets resulting from
net exposures related to the market risks we actively manage. The types of market risks to which we are exposed as a result
of our Retained portfolio activities include duration and convexity risks, yield curve risk, volatility risk and basis risk. We
45 Freddie Mac